Инвестиции в IPO

 Что такое IPO и с чем его едят?

В сети можно часто встретить истории о том, как компании вышли на биржу и провели IPO, по итогам которых основатели бизнеса стали миллиардерами. Тем не менее, не все знают о том, какой объём работы стоит за этим процессом перехода компании от частной к публичной. Давайте попробуем разобраться что-же это за «зверь» такой и где он обитает.

Итак, IPO (Initial Public Offering – IPO) – это публичное размещение акций компании на фондовой бирже. Благодаря этому размещению миллионы людей по всему миру могут купить ее акции, а сама компания становится публичной.

  Зачем компании проводят IPO?

Все дело в деньгах — компания хочет привлечь средства. После получения эти деньги могут использоваться для развития бизнеса или, к примеру, реинвестиций в инфраструктуру. Еще один плюс наличия публично торгуемых акций компании — возможность предлагать топ-менеджерам опционы, переманивая лучших специалистов. Помимо этого, акции могут быть использованы в ходе сделок по слиянию и поглощению, покрывая часть оплаты — при покупке Facebook WhatsApp, основатели мессенджера получили значительную часть $19 млрд акциями социальной сети, которая уже вышла на биржу. Попадание в листинг крупнейших мировых бирж — NYSE или NASDAQ — это просто престижно. В целом можно выделить 10 основных причин почему компании идут на IPO:

1. Возможность продажи части (или всех) своих акций для основателей проекта и первых инвесторов;
2. Привлечение капитала, в том числе среди миллионов инвесторов по всему миру;
3. Рыночная оценка стоимости бизнеса - защита от недружественных поглощений;
4. Широкая освещенность в глобальных медиа - улучшение репутации перед партнерами и кредиторами;
5. Диверсификация среди инвесторов - вместо нескольких крупных в компанию приходят десятки тысячи мелких и средних;
6. Открытая отчетность - теперь для того, чтобы цена акции росла, компания должна работать эффективна, показывая прибыль по фин. Отчетности;
7. Для сотрудников - возможность для покупки акций компании, в которой они работают или получения своих акций по опциону;
8. Вторичные размещения акций после IPO - для привлечения дополнительного оборотного капитала;
9. Акции превращаются в ликвидный инструмент - ими можно оплачивать сделки по поглощению других компаний, выплачивать бонусы сотрудникам и т.п.;
10. Возможность получать кредиты под залог своих акций.

 
Первые шаги при подготовке к IPO 

Процесс ценообразования акций при IPO

При приближении даты IPO, андеррайтер и компания, выходящая на биржу, договариваются о цене акций. Цифра может зависеть от множества факторов: перспективности самой компании, результатов предварительных презентаций и текущей рыночной ситуации. Аналогично с андеррайтерами, за размещение крупных и перспективных компаний конкурируют и биржи, для которых появление такой компании в листинге означает повышение общей ликвидности и объёмов торгов. Также играет свою роль и престиж. В случае такой популярной компании, представители бирж выступают перед её руководством, объясняя плюсы размещения акций на своей площадке.

  Плюсы и минусы проведения IPO

Сам факт проведения IPO для компании обычно позитивен, ведь это означает, что она достаточно выросла, чтобы претендовать на привлечение капитала подобным способом. К нему прибегают только тогда, когда нужно действительно много денег на масштабное расширение. Кроме того, публичные компании привлекают куда больше внимания, что облегчает им найм персонала и процесс маркетинга. Среди недостатков IPO можно отметить усиливающее после выхода на биржу внимание к компании со стороны регулирующих органов — существует большое количество требований как государства, так и самих биржевых площадок, которые компании, торгующиеся на них, должны исполнять. В частности, это касается выпуска финансовой отчетности. Кроме того, основатели компании не всегда могут после IPO сразу продать свои акции и стать миллионерами, поскольку это может снизить их курс и капитализацию бизнеса.

Можно ли заработать на IPO частному инвестору 

Если для компании плюсы IPO очевидны, то для частного инвестора ответ на вопрос о покупке акций является далеко не однозначным. Инвестору следует иметь в виду историческое развитие данного явления и хорошо представлять себе его экономический смысл. Точно не стоит покупать на эмоциональном подъеме, который обычно появляется в такие моменты на биржевом рынке. IPO всегда сопровождается информационным шумом, мощной маркетинговой и PR кампанией, в которые вкладываются многомиллионные бюджеты.

Кроме того IPO всегда сопровождается повышенной волатильностью. Не удивительно, ведь в оборот вводятся миллиарды долларов и на кону гигантские прибыли глобальных хедж фондов, которые умеют эту волатильность использовать в свою пользу. Направление, в котором будет двигаться стоимость акций после IPO, угадать крайне сложно. Обычно динамика цен выглядит как резкий рост на волне позитива, а затем может последовать спад, и не факт, что цены достигнут не то что пиковых, но и первоначальных значений.

Так как же понять, окажется ли IPO успешным или инвесторы обделят акции вниманием? Хотя универсальной формулы успеха нет, существует ряд критериев, характерных для «горячих» размещений:

- Отраслевая принадлежность компании. Важным определяющим фактором является сектор рынка, в котором оперирует компания. Так, например, размещения в быстрорастущих технологических и инновационных секторах привлекают больше внимания инвесторов, нежели IPO компаний из традиционных отраслей.

- Потенциал роста и успешная бизнес-модель. Инвесторы высоко ценят компании с долгосрочным потенциалом роста и даже готовы прощать им убытки и отрицательные чистые денежные потоки (FCF) в текущих периодах. Главной причиной такого «снисходительного» отношения является уверенность инвесторов в успешности компании, росте выручки в будущем и выходе на определенный уровень рентабельности и дохода по инвестированному капиталу.

Очень немногие компании могут продемонстрировать хоть сколько-нибудь сопоставимые результаты. Несмотря на то, что акции интернет- и технологических компаний часто бывают довольно волатильными (стоит посмотреть хотя бы на Tesla или PinDuoDuo), инвесторы принимают на себя риск, надеясь в итоге получить ощутимую прибыль.

- Репутация и известность компании. Зачастую самые громкие размещения проводят компании, которые «на слуху» у потребителей. И это оправданно. Вкладывая деньги в IPO компании, у которой нет истории торгов, а часто и публичной отчетности, инвесторам во многом приходится доверять прогнозам менеджмента и банков-консультантов.

- Место размещения. Статистика показывает, что размещения на американских биржах более успешные в первый день торгов (78% новых IPO в США показывают положительную динамику в первый день, в то время как на Гонконгской бирже — 57%).

- Работа организаторов IPO. Важным показателем эффективности работы инвестиционных банков является так называемая переподписка книги размещения — превышение спроса над предложением акций. Это хороший индикатор успеха грядущего IPO

- Не мало важным фактором является размер минимального порога входа в IPO для частных инвесторов. На стадии Pre-IPO, то есть до момента первичного размещения акций на бирже, заявки принимаются от суммы от 1-5 млн долларов. Такое себе могут позволить только очень крупные инвестиционные игроки. Как правило, это большие компании или банковские организации. Однако все чаще брокеры собирают пул инвесторов (в том числе частных) и участвуют в инвестициях коллективно. В таком случае, порог входа может быть относительно небольшим — примерно $2000.

Выводы 

Нужно понимать, что для большинства рядовых инвесторов, покупка бумаг, вышедших на IPO компаний, не может восприниматься как спекулятивная операция. Угадать тренды и «оседлать» характерную для IPO волатильность, грамотно переварить большие объемы новостного фона, способен только опытный инвестор. Как правило, в этом преуспевают глобальные фонды, которые специализируются на участии в IPO и имеют в своём составе большие аналитические подразделения.

Тем не менее изучать вопрос, анализировать показатели компании и пытаться преуспеть в использовании возможностей, которые открываются не так часто необходимо. Исходя из этого можно наметить краткий план действий:

1.Выбрать брокера

В первую очередь нужно найти брокера, который предоставляет возможность участия в IPO. Каждый год порядка 250 компаний выходят на биржу — брокеры отбирают самые перспективные и предлагают их своим клиентам.

2.Выбрать компанию

В шорт-листе конкретного брокера остается не так много вариантов для инвестиций. Информацию о компании: аналитику, мнения инвесторов и проспект эмиссии можно найти в интернете.

3.Поделить общую сумму на 3

Инвестор должен определить сумму, которую он готов выделить на IPO. Чтобы деньги постоянно работали, лучше всего разделить общую сумму на 3 части и подавать заявку на новую инвестицию максимум на ⅓ от общей суммы. Тогда, несмотря на то, что часть денег будет «заморожена» на время Lock up периода, инвестор сможет вложить оставшуюся часть в новые идеи.

4.Подать заявку на участие в инвестиции и отслеживать прибыль

После выбора компании для инвестиции можно открыть счет и перевести деньги брокеру. Деньги поступят на счет, и брокер сообщит вам о ходе сделки: цену размещения на бирже, процент удовлетворения заявки и цену выхода.

Если вы оставили ⅔ планируемых к инвестициям в IPO денег, то отслеживайте новые инвестиционные идеи — таких обычно бывает не больше 1-2 в месяц. Диверсификация — ключ к успешным инвестициям.